调价后中国成品油价格平均仍低于国际价格成品油价格200元/吨。
根据我们计算，2007年3季度国内成品油价格低于国际价格成品油价格约700元/吨，本次调价后仍然使中国成品油价格平均仍低于国际价格成品油价格200元/吨，仍存在上调空间。
中石化对于成品利好的弹性要明显好于中石油。汽柴煤油每吨各提高500元对于相关重点公司07/08年的每股收益影响分别为：中国石化(行情股吧)07/08年增加EPS分别为0.05元/股、0.36元/股；中石油增加EPS分别为0.019元/股、0.132元/股。
上调中国石化、中国石油盈利预测。由于我们前期对于中国石化07业绩预测中考虑到了50亿元的补贴收入，成品油调价的实施使补贴不在获得，因此需剔除补贴收入，因此此次调价对于中国石化07年业绩预测增加为0.012元/股，因此我们将中石化公司07年EPS上调至0.72元/股(前期为0.71)。将中石油EPS上调至0.737元/股(前期为0.718元/股)。考虑我们对于中石化、中石油的08年业绩预测中已经考虑到了成品油价格上调200元/吨的影响，因此该调价对于中石化、中石油的实际影响分别增加0.22元/股、0.08元/股，因此将中石化、中石油08年EPS分别调整至1.08元/股、0.865元/股。维持对于中石化增持投资评级。
1、汽柴煤油每吨各提高500元
国家发改委10月31日发出通知，决定自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5480元和5020元调整为5980元和5520元；上浮8%后的全国平均零售价分别为每吨6460元和5960元，折合每升约分别提高0.4元和0.46元。
液化气出厂价格相应提高。国家还决定适当提高化肥以外工业用天然气出厂价格和车用天然气销售价格，以缩小天然气价格与可替代能源价格的差价，抑制工业项目用气的过快增长和汽车用气的盲目发展。
2、调价后国内成品油3季度平均价仍低于国际价格200元/吨
根据我们计算，2007年3季度国内单季成品油平均价低于国际价格成品油价格约700元/吨，本次调价后仍然使中国成品油价格平均仍低于国际价格成品油价格200元/吨，截止到2007年10月26日，中国汽油、柴油、航煤不含税价差国内分别差国际1410、1620、1620元/吨，国内成品油价格仍存在上调空间。
4上调中国石化、中国石油盈利预测
由于我们前期对于中国石化07业绩预测中考虑到了50亿元的补贴收入，成品油调价的实施使补贴不在获得，因此需剔除补贴收入，因此此次调价对于中国石化07年业绩预测实际增加为0.012元/股，因此将中石化07年EPS上调至0.72元/股(前期为0.71元/股)，将中石油07年EPS上调至0.737元/股(前期为0.718元/股)?？悸俏颐嵌杂谥惺⒅惺偷?8年业绩预测中已经考虑到了成品油价格上调200元/吨的影响，因此该调价对于中石化、中石油的实际影响分别增加0.22元/股、0.08元/股，因此将中石化、中石油08年EPS分别调整至1.08元/股、0.865元/股。维持对于中石化的增持投资评级。
－－来源：申银万国
