1.原油

　　4月份，国际原油价格继续在地缘政治和美元走软的推动下震荡走高，欧美两地原油期货价格再度刷新自金融危机以来的最高收盘价。尽管美国原油库存环比大增，但美国汽油库存连续第十一周下降至5年同期平均水平的下限对市场起到支撑作用。具体来看，上旬，尽管美国原油库存连续大增，但由于利比亚战争持续和美国经济数据利好，国际油价突破110美元/桶关口后继续上涨。中旬，由于高盛发布报告建议投资者尽早获利了结，以及标准普尔下调美国主权信用前景，国际油价两度跌至107美元/桶左右。下旬，尽管美国公布的经济数据疲软，但由于中东紧张局势持续和美元走软以及美国汽油库存连续大幅下降，国际油价小幅震荡收高至113.93美元/桶，刷新金融危机以来最高收盘价(见图1)。

　　4月份，美国WTI、英国布伦特以及亚洲迪拜原油现货均价分别为109.89、123.49和116.00美元/桶，分别较上月上涨6.68%、7.75%和6.71%。WTI期货均价为110.05美元/桶，较上月上涨6.82%；布伦特期货均价为123.09美元/桶，较上月上涨7.34%。WTI和布伦特期货价差倒挂，最大值为-15.77美元，最小值为-10.76美元(见图2)。

　　2.成品油

　　受原油价格继续大涨的带动，4月份欧美油品价格继续强劲上扬，直接导致了炼厂加大开工率，但需求却受价格高企的影响相对疲软。由于出口市场需求旺盛，4月份美国成品油库存继续下滑，特别是汽油库存连续第十一周下降，为自2009年6月以来的最低水平。欧洲地区油品供应继续因利比亚原油出口基本停止而趋紧，促使西欧地区油品价格上升。

　　亚洲市场，4月份轻质馏分油价格继续受原油价格看涨的带动保持坚挺。因处于淡季，加上日本裂解装置受地震影响而停工，石脑油市场需求继续低迷。柴油则因需求强劲而导致供应偏紧，市场行情持续稳健。

　　石油市场基本特点及影响因素

　　1. 利比亚战争呈现长期化迹象，已停止所有石油出口；同时也门等中东国家的局势仍持续动荡

　　利比亚政府军和反政府武装的拉锯战持续。6日，英国战机对位于东部艾季达比耶市以南的塞里尔油田进行了空袭，部分油田设施受损，其中包括一条向目前被反政府武装控制的图卜鲁格市哈里盖港输送原油的管道。塞里尔油田是利比亚的最大油田，石油储量占全国已探明储量的80%。7日，利比亚石油部长兼利比亚国家石油公司主席舒克里·加尼姆表示，塞里尔油田的石油生产已经完全停止。加尼姆说，利比亚目前的石油日产量在25万至30万桶之间，所有这些产量用于本国炼油厂和满足当地需求。非洲联盟(非盟)代表团11日在利比亚反对派大本营班加西就停火等问题与利反对派会谈。反对派宣布拒绝接受非盟提出的关于在利停火的路线图计划。非盟此次为期两天的调停努力宣告失败。分析人士认为，失去非盟这次难得的调停机会，利比亚僵局难以打破，和平前景更趋黯淡。

　　此外，执政接近33年的也门总统萨利赫4月23日表示，已同意海湾阿拉伯国家合作委员会(海合会)提出的最终调解协议，在30日内下台。也门重要盟友美国欢迎有关决定，但示威民众表示，要待萨利赫真正下台后才会结束示威，再加上反对派拒绝接受协议的部分条款，也门局势仍未明朗。叙利亚数个城市也发生了示威游行，示威民众呼吁政府进行政治经济改革，扩大民主。示威游行还引发了流血冲突，并已有450人丧生。

　　2. 日本经济衰退严重，石油需求大幅放缓

　　4月11日，国际货币基金组织(IMF)发布的《世界经济展望》报告预测，日本的三重灾害——地震、海啸和核危机的持续影响预计不大，但需对存在的巨大不确定性保持警惕。该组织小幅下调其对日本2011年经济增长的预期，增长率从地震前的1.6%下调为1.4%，并上调其对该国2012年经济增长的预期，增长率为2.1%。

　　日本财务省公布的初步统计数据显示，在3月11日大地震损坏了炼油厂并破坏了经济活动以后，日本3月份的原油进口量比去年同期下降了6.6%，下降到361万桶/日，这是自2009年10月份减少18.4%以来的最大跌幅。日本产能最大的炼油商—— JX Nippon Oil & Energy公司估计，4月份日本国内汽油需求量比去年同期下降了12%。JX Energy估计，今年温暖的气候和疲软的工业活动也冲击了国内煤油和A-燃料油的需求，4月份这两种产品的需求分别下降了33%和11%。

　　3. 美元大幅走软

　　受欧元区加息和标准普尔调低美元长期主权信用评级展望以及美国继续实行宽松货币政策的影响，美元指数跌至2008年8月以来的最低水平，欧元兑美元升至2009年12月以来的最高水平。4月美元指数均值为74.71，较3月份下跌2.06%。欧洲央行宣布，将基准利率上调25个基点，至1.25。美联储为期两天的货币政策会议于4月27日结束，会后宣布维持00.25%的现行利率不变，第二轮定量宽松政策将如期在今年6月30日结束；美联储同时将按计划将到期抵押贷款担保债券的所得进行再投资。美联储表示，何时开始上调利率尚没有时间表，显示出其有意保持宽松政策和低利率水平不变。

　　4. 投机基金重新进入原油期货市场

　　由于高盛建议投机客户在期货市场获利平仓，投机基金一度大幅减仓，后重新进入原油期货市场。截至4月末，投机基金持有纽约商业交易所原油期货净多头头寸为258068手，比3月末增加了3174手，纽约商业交易所原油期货总持仓量为1553704手，比3月末增加了37623手。

　　预测

　　美国失业率较高的问题与房地产市场的萧条阻碍着经济复苏，欧洲债务危机的阴霾依然未消失，加上以中国为代表的新兴国家货币紧缩政策预期增强，全球经济复苏前景可谓令人担忧。从基本面来看，油价的高涨已经影响美国汽油和燃料油需求，同时美国原油库存的高企将限制油价的涨势。展望后市，美国驾车用油高峰到来，美国汽油消费将步入旺季，投机基金将增添新的炒作点；利比亚国内战争呈现长期化的迹象，也门、叙利亚等国家依然动荡，地缘政治对油价依然有一定的支撑。但是，短期看美元的走向对原油等大宗商品的走势更为重要。由于美联储继续实施宽松货币政策，美元可能继续疲软，但若欧洲债务危机不能解决，美元可能反弹，而美元与油价呈反向联动。

　　据4月下旬路透社追踪分析的部分机构对油价的预测，2011年全年WTI均价预计为98.92美元/桶，比今年3月份的调查值高2.19美元/桶；布伦特原油全年均价预计为108.20美元/桶，较3月份的调查值上升3.63美元/桶。2012年全年WTI均价预计为98.50美元/桶，比今年3月份的调查值高0.78美元/桶；布伦特原油全年均价预计为104.10美元/桶，较3月份的调查值上升0.88美元/桶。

　　主要研究机构继续谨慎看涨今明两年全球石油需求。

　　国际能源机构(IEA) 4月12日发布月报预计，2011年和2012年全球石油需求将分别增长1.8%，相当于增长150万桶/日，2011年和2012年分别至8820万桶/日和8976万桶/日，增加的需求主要来自以中国为首的发展中国家。IEA预计，到2011年底，经合组织(OECD)成员国的商业石油库存将能满足55.8天的需求量，低于2010年底的58天；预计2012年库存将继续下降，到年底时石油库存将能满足54.6天的需求量。IEA预计，中国2011年的石油需求将增长6.3%；2012年将增长5.9%，至1033万桶/日。IEA预计日本2011年石油需求将下降1.6%，地震发生前的预期为下降3.4%；2012年石油需求将下降2.3%，地震前的预期为下降3.5%。

　　美国能源信息署(EIA)4月12日发布月报，将2011年全球石油日需求增长预估值上调1万桶，至增长152万桶，但同时将其对2012年全球石油日需求增长预估值下调12万桶，至增加156万桶。

　　欧佩克(OPEC)维持今年全球原油日需求量增加140万桶的预估值不变。报告认为，近期油价高涨可能打压原油需求。欧佩克预计，今年非OPEC日产量增幅为60万桶，较上次预估值上调了10万桶。欧佩克表示，目前原油市场供应充足，近期油价波动的原因并非来自供需基本面。